慈善信託とは何か


お金

 そこで、よく使われるのがタックス・ヘイブン(tax haven、租税回避地)とよばれるところに会社を設立する方式です(TAX Heaven=税金天国とはスペリングが異なります)。タックス・ヘイブンでは、最低資本金が低く、法人税がゼロあるいは非常に安く源泉税がなく、外岡会社の設立を奨励し誘致政策をとっています。カリブ海にある英領のケイマン諸島は一般的によく使われてます。次のような理由でケイマンSPCが使われます。設立が容易でコストが安い。最低資本金の規制がなく、設立の登録免許税500ドル、現地弁護士報酬と合わせ、1,000ドル程度で10日程度で会社設立が可能。定款による法人の行為範囲の制限が可能。・法人税・源泉税が課税されない。・証券発行規制が緩く、利益連動型利付債(パーティシペイション・ノート)の発行も可能。
 通常、まずケイマンの弁護士などが発起人となって1,000ドル程度の資本金でSPCを設立し、SPCの発行する議決権付普通株式を信託会社に譲渡し、信託会社は信託宣言という英米法の特有の仕組み(財産を持っている人が自分を受託者として信託を設定する)を使い、その株式を慈善団体を受益者とする慈善信託(チャリダブルトラスト)を設定します(設定時に3.500~6,000ドル、5年間の信託でトータル1,000万円程度)。信託期間が満了すると慈善団体に残余財産(通常は当初の1,000ドル)を寄付する約束をします。この結果、株式の形式的な所有者は慈善信託、受益者はオリジネーターと無関係の慈善団体となり、実質的な所有者は誰もいない状態をつくり上げるのです。

株

 オリジネーターはこのケイマンSPCが発行する無議決権優先株式に出資し、SPCは出資金で日本のTMKあるいはSPCの資本金に出資します。TMKの場合は、10万円以上と定められている最低資本金の特定出資証券がこれに該当します。このようにして、オリジネーターの権利が及ばないようにすれば倒産を隔離することができるわけです。日本でSPCを設立する場合、ケイマンSPCの100%出資の子会社という形態がよく用いられます。
 ケイマンSPCの在日支店を開設する場合もあります。旧SPC法から資産流動化法となり、TMKについて慈善信託に代わって「特定持ち分信託」が認められるようになりました。そのため、以前よりは安心できる証券化の仕組みができるようになったといえます。しかし、信託銀行が「特定持ち分信託」に取り組むメリットが小さい(報酬の割には信託銀行の判断リスクが大きい)ためか、まだ実績はありません。TMK自体を倒産させないためには、資産流動化法は事業を証券化における業務に制限して兼業を禁止し、また社債発行以外の債務負担を禁止するようにしています。また、TMK自身が倒産手続きを行なわないように中立的な取締役(公認会計士が依頼されてその任に就くことも多く見られる)を置いたり、取締役や債権者が破産の申し立てを行なわない旨の誓約を当初に取りつけることも一般的です。


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